Yield Chasing
- septiembre 18, 2022
- Publicado por: Plosh
- Categoría: Conceptos Macroeconómicos glosario
La búsqueda de rendimiento se refiere a la situación en la que un banco central suprime las tasas de interés a niveles bajos o negativos.
La política monetaria actual del banco central suele ejecutar una política de tasa de interés cero (” ZIRP “) o una política de tasa de interés negativa (” NIRP “).
Debido al entorno ZIRP o NIRP, los rendimientos de los valores de renta fija del gobierno son demasiado bajos, por lo que los inversores buscan rendimientos más altos y “perseguir el rendimiento” en otros activos financieros de mayor riesgo.
En un lenguaje más sofisticado, los teóricos de las finanzas conductuales encuentran que si nos da a elegir entre una pérdida segura y una mala apuesta, casi todos optaremos por la mala apuesta.
No van un paso más allá y explican que no nos gusta admitir que tomamos una mala apuesta, por lo que nos volvemos muy receptivos a las narrativas dudosas que parecen convertir la mala apuesta en una buena.
Los cazadores de rendimiento que compran bonos de riesgo para obtener un rendimiento adicional sobre las tasas negativas o bajas de los bonos seguros tejen una narrativa según la cual el riesgo crediticio es en realidad más bajo de lo habitual.
Por ejemplo, en la industria petrolera, pueden haber suscrito la hipótesis especulativa de que los precios del petróleo se mantendrían permanentemente altos.
Si aumentan los rendimientos asumiendo el riesgo cambiario, se dicen a sí mismos que las fluctuaciones del tipo de cambio de divisas seguirán siendo inusualmente moderadas.
En los mercados bursátiles y de bienes raíces hemos escuchado mucho sobre “no hay otro lugar a donde ir”, o ” TINA “, pero en modo racional, el individuo sabría que los precios ya reflejan la desesperación de los inversores golpeados por la hambruna de ingresos por intereses.
Aquí es donde entran los ingenieros financieros.
El trabajo de un ingeniero financiero es trabajar en la estructura de capital de las empresas para impulsar las tasas de rendimiento aparentes en un mercado de valores en alza.
En tales condiciones de hambruna, los ingenieros financieros descubren que la demanda de sus servicios aumenta.
La técnica principal que aplican es aumentar el apalancamiento , camuflando esto tanto como sea posible (los inversores en hambruna de ingresos son inusualmente susceptibles).
La consecuencia es la creciente vulnerabilidad financiera que acompaña a la acumulación de malas inversiones.
Incluso los cazadores de rendimiento en el fondo de sus mentes temen una quiebra, pero se convencen a sí mismos de que esto no puede suceder a corto plazo.