Un forward no entregable (NDF) es un contrato a plazo o de futuros en el que las dos partes liquidan la diferencia entre el precio NDF contratado y el precio vigente en el mercado al contado al final del acuerdo.
Un contrato a plazo no entregable (NDF, por sus siglas en inglés) es un contrato de derivados de divisas de dos partes para intercambiar flujos de efectivo entre el NDF y las tasas al contado vigentes. Una parte pagará a la otra la diferencia que resulte de este intercambio.
Flujo de caja = (Tasa NDF – Tasa Spot) * Importe nocional
Los mercados NDF más grandes se encuentran en el yuan chino, la rupia india, el won surcoreano, el dólar taiwanés y el real brasileño.
Otros mercados populares son el peso chileno, el peso colombiano, la rupia indonesia, el ringgit malasio, el peso filipino y el nuevo dólar taiwanés.
¿Qué es un NDF?
Los NDF, que se negocian en el mercado extrabursátil (OTC), funcionan como contratos a plazo para divisas no convertibles, lo que permite a los operadores cubrir su exposición a mercados en los que no pueden negociar directamente en la divisa física subyacente.
En lugar de entregar en el par de divisas subyacente, el contrato se liquida mediante un pago neto en una divisa convertible, proporcional a la diferencia entre el tipo de cambio a plazo acordado y la fijación al contado realizada posteriormente.
Esta fijación es una tasa de mercado estándar establecida en la fecha de fijación, que en el caso de la mayoría de las divisas es dos días antes de la fecha de valor a plazo.
La base de la fijación varía de una moneda a otra, pero puede ser una tasa de cambio oficial establecida por el banco central del país u otra autoridad, o un promedio de precios interbancarios en un momento específico.
Los NDF se diferencian de los contratos a plazo con entrega en que se negocian fuera de la jurisdicción directa de las autoridades de las monedas correspondientes y su precio no necesita estar limitado por las tasas de interés nacionales.
La mayor parte de la negociación de NDF se liquida en dólares, aunque también es posible negociar divisas de NDF frente a otras divisas convertibles, como euros, libras esterlinas y yenes.
¿Cómo funciona un NDF?
Todos los contratos NDF establecen el par de divisas, el monto nocional, la fecha de fijación, la fecha de liquidación y la tasa NDF, y estipulan que se utilizará la tasa al contado vigente en la fecha de fijación para concluir la transacción.
La fecha de fijación es la fecha en que se calcula la diferencia entre la tasa vigente en el mercado al contado y la tasa pactada. La fecha de liquidación es la fecha en que se debe el pago de la diferencia a la parte que recibe el pago.
Si una de las partes acuerda comprar yuanes chinos (vender dólares) y la otra acuerda comprar dólares estadounidenses (vender yuanes), entonces existe la posibilidad de un futuro no entregable entre las dos partes.
Acuerdan una tasa de 7.00 sobre $1 millón de dólares americanos. La fecha de fijación será en un mes, con fecha de vencimiento poco después.
Si en un mes la tasa es de 6,9, el yuan ha aumentado su valor en relación con el dólar estadounidense. A la parte que compró el yuan se le debe dinero.
Si la tasa aumentó a 7,1, el valor del yuan ha disminuido (aumento del dólar estadounidense), por lo que se le debe dinero a la parte que compró dólares estadounidenses.