La cobertura de divisas  es la creación de una posición en moneda extranjera, conocida simplemente como ” cobertura “, con el propósito de compensar cualquier ganancia o pérdida en la transacción subyacente por una pérdida o ganancia igual en la cobertura.

 

Ya sea que el tipo de cambio futuro suba o baje, la empresa está protegida porque la cobertura “asegura” efectivamente un valor en moneda local para la exposición .

 

Por lo tanto, una empresa que realiza una cobertura de divisas es indiferente al movimiento de los precios del mercado .

 

La cobertura difiere de la especulación, donde se toma una posición de divisas en previsión de un cambio esperado en las tasas de divisas extranjeras.

 

La cobertura de divisas es el elemento más importante de la gestión del riesgo de divisas de una empresa.

 

Dependiendo del perfil competitivo de una empresa, de la naturaleza de los mercados en los que opera y de los objetivos establecidos por su administración, una empresa puede elegir entre varias estrategias posibles de cobertura de divisas, la mayoría de las cuales pueden ejecutarse mediante soluciones de software que automatizan todo el proceso.

 

¿Cómo funciona la cobertura de divisas?

La cobertura de divisas comienza evaluando la exposición al riesgo y eligiendo un  instrumento de cobertura .

 

La exposición al riesgo suele ser una transacción comercial denominada en moneda extranjera definida como el pago (o recepción) de una cantidad fija de moneda extranjera a cambio de la recepción (o entrega) de una cantidad fija de bienes o servicios.

 

En la mayoría de las transacciones, hay un lapso de tiempo entre el momento en que se inicia la transacción y el momento en que se paga o recibe la moneda extranjera.

 

Ese lapso de tiempo genera riesgo cambiario y, por lo tanto, la oportunidad y/o la necesidad de cobertura cambiaria.

 

El instrumento de cobertura es el instrumento financiero que crea la posición de compensación.

 

La herramienta de cobertura de divisas más utilizada es un  contrato de divisas a plazo, también conocido como “forward” .

 

Un contrato a plazo consiste en una promesa de cambiar una moneda por otra el día de la liquidación a un tipo de cambio específico.

 

Debido a que el tamaño y las fechas de entrega se pueden establecer en cualquier término, los contratos a plazo son intrínsecamente flexibles.

 

Los contratos a plazo se consideran ‘amigables con la contabilidad’, otra razón para su uso generalizado.

 

Alrededor del 90% de las empresas los utilizan como instrumento de cobertura de elección.

 

Los contratos de opciones y futuros de divisas son los otros dos principales instrumentos de cobertura de divisas.

 

Ejemplo de cobertura de divisas

Un exportador con USD como moneda funcional espera vender productos terminados por EUR 100 000 a un cliente europeo dentro de dos meses.

 

La exportación se liquidará un mes después de la entrega de la mercancía.

 

Cuando se inicia la transacción, el tipo de cambio al contado es EUR-USD 1,23 y el tipo de cambio a plazo es 1,25.

 

Para cubrir el riesgo cambiario, el exportador celebra un contrato a plazo para entregar EUR 100.000 en la fecha en que se espera el pago del cliente.

 

La contraparte del contrato a plazo se compromete a pagar, al vencimiento, la diferencia entre el tipo a plazo y el tipo al contado sobre un importe nocional de 100.000 EUR.

 

¿Qué ocurre el día en que se liquidan ambas operaciones, suponiendo que el tipo de cambio al contado ha bajado hasta EUR-USD 1,18?

 

El exportador liquida el contrato a plazo con los ingresos en efectivo de la venta en EUR y recibe el pago en USD del contrato a plazo.

 

Entre el momento en que se inició la venta y la fecha de liquidación, su valor ha disminuido en USD 5000 (18 000 — 23 000).

 

Esta pérdida se compensa con una ganancia de USD 7 000 (25 000 — 18 000) en el contrato a plazo.

 

La ganancia neta de FX de 2000 USD resulta de los puntos a plazo, o la diferencia entre el tipo de cambio a plazo y al contado cuando se realizó la cobertura: 100 000 EUR x (1,25 — 1,23).

 

Las decisiones sobre cómo implementar la cobertura de divisas —es decir, qué estrategia de cobertura de divisas específica implementar— deben tomarse de acuerdo con la gestión general del riesgo de divisas de la empresa.

 

A su vez, el marco de gestión de riesgos considerará una serie de factores diferentes, como el perfil comercial de la empresa o los riesgos a los que se enfrenta.

 

Si bien la tendencia hacia modelos comerciales flexibles parece ser irreversible, se están desarrollando nuevas soluciones tecnológicas para apoyar completamente a los directores financieros y tesoreros en la tarea de cubrir su exposición a divisas de formas cada vez más dinámicas, independientemente del tamaño de sus empresas.