Es una estrategia comercial en la que los inversores/comerciantes venden o toman prestados activos con tasas de interés de menor rendimiento para financiar o comprar activos de mayor rendimiento.
En forex, el carry trade implica pedir prestado en monedas con tasas de interés bajas (llamadas monedas de financiación) e invertir en aquellas con tasas de interés altas (las monedas objetivo)
Ejemplos de monedas objetivo recientemente atractivas son el real brasileño
, el rand sudafricano y el dólar australiano.
Las monedas de financiación populares incluyeron más recientemente el dólar estadounidense e históricamente también el yen japonés o el franco suizo.
Si la moneda de destino no se deprecia frente a la moneda de financiación durante la vida de la inversión, el inversor gana al menos el diferencial de interés.
Esta estrategia no funciona si se mantiene la paridad de interés descubierta (UIP).
La condición UIP establece que las monedas de mayor rendimiento tenderán a depreciarse frente a las de menor rendimiento a una tasa igual al diferencial de interés, de modo que los rendimientos esperados se igualen en una moneda dada.
Bajo UIP, se espera que cualquier diferencial de interés sea compensado completamente por los movimientos de divisas.
Una gran cantidad de literatura empírica documenta que la UIP falla casi
universalmente en horizontes de corto y mediano plazo.
En muchos casos, la relación es precisamente la opuesta
a la predicha por UIP: las monedas con tasas de interés altas tienden a apreciarse mientras que las que tienen tasas de interés bajas se deprecian.
Esta falla de UIP está tan bien establecida que el fenómeno se llama el ” rompecabezas de la prima hacia adelante “.
El fracaso de la UIP no es un secreto para los inversores, de ahí la popularidad de las operaciones de carry trade.
El carry trade ejerce una presión al alza sobre los precios de las divisas objetivo y una presión a la baja sobre las divisas de financiación.
Esto podría resultar en la amplificación de los movimientos subyacentes del tipo de cambio .
Además, también puede dar lugar a movimientos más rápidos del tipo de cambio cuando los inversores de operaciones de acarreo deshacen sus posiciones.
Un carry trade popular ha sido vender yenes japoneses y comprar divisas de mayor rendimiento, como el dólar australiano y el dólar neozelandés.
Por ejemplo, si compra AUD/JPY, entonces vende yenes japoneses (que rinden un 0,00 % anual) y compran una cantidad equivalente de dólares australianos (que rinden un 3,50 % anual) simultáneamente.
Mientras mantenga esa posición, pagaría un 0,00% de interés al año por pedir prestado yen japonés y recibiría un 3,50% al año por tener dólares australianos.
El diferencial de tipos de interés de esa posición es +3,50 (3,50% – 0,00%).
Por lo tanto, recibiría aproximadamente un 3,50 % anual sobre el valor de la posición, dependiendo del interés de margen que cobre el bróker y de la volatilidad del tipo de cambio.