Time-Weighted Average Price (TWAP)

El precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP) es un algoritmo comercial basado en el precio promedio ponderado utilizado para la ejecución de órdenes más grandes sin un impacto excesivo en el precio de mercado.

Puede ser fácil adivinar el patrón comercial de la estrategia en ejecución si sus órdenes no se modifican de una manera especial, por lo que los parámetros se pueden ajustar para que la estrategia sea más difícil de rastrear.

Las soluciones más comunes son aleatorizar el tamaño de los pedidos y/o el tiempo de retraso entre ellos.

Es posible limitar la cantidad para que no exceda un porcentaje definido del volumen, para minimizar el impacto de las estrategias en el mercado.

El precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP) es otro algoritmo comercial basado en un precio promedio ponderado.

En comparación con el precio promedio ponderado por volumen, sus cálculos son más simples. yo

Es uno de los primeros algoritmos de ejecución y, a diferencia de la mayoría de las estrategias comerciales de algoritmos, es un  algoritmo de ejecución pasivo que espera que llegue el precio de mercado adecuado, en lugar de perseguirlo.

Cómo usar TWAP

El uso más común de TWAP es para distribuir órdenes grandes a lo largo del día de negociación.

Por ejemplo, desea comprar 100.000 acciones de Apple.

Poner una orden grande probablemente impactaría el mercado causando que el precio suba. Para evitar esto, puede definir un período de tiempo durante el cual desea comprar acciones.

El algoritmo TWAP dividirá la orden grande de manera uniforme en órdenes más pequeñas y las ejecutará durante un período de tiempo definido.

TWAP se puede utilizar como alternativa a VWAP, pero debido a su simplicidad, existen algunos inconvenientes.

Incluso si divide órdenes grandes, dado que lo hace de manera uniforme, aún existe la posibilidad de operar durante un período de baja liquidez en el que sus órdenes divididas aún afectarían al mercado.

Es por eso que se recomienda usar TWAP en períodos cortos o en activos que no tienen ningún perfil de volumen disponible.

Pedidos aleatorios

Operar de una manera tan predecible puede conducir a una situación en la que otros operadores o algoritmos depredadores detectarían su estrategia y comenzarían a “jugar” con usted.

Puede agregar aleatoriedad centrándose en el porcentaje de finalización a lo largo del tiempo en lugar de cantidades fijas.

En la práctica, significa que cuando ejecutamos TWAP de 1 hora, no se divide el pedido en partes iguales. En su lugar, apunta al porcentaje de finalización.

Por ejemplo, puede apuntar a que el 25 % de la estrategia se complete en los primeros 15 minutos, el 50 % en el segundo y el 75 % en el tercero.

Esto le da más libertad a ese tamaño de pedidos y permite que sus pedidos parezcan más aleatorios y menos predecibles.

TWAP frente a VWAP

A pesar de que VWAP es más complejo ya que incluye el volumen en su cálculo, en instrumentos con baja rotación, los valores de TWAP y VWAP pueden estar cerca.

Por otro lado, cuando una sesión comienza a volverse volátil, ambos indicadores divergirán.

En la siguiente tabla, TWAP y VWAP calculados para todo el día de negociación.

Como podemos ver al comienzo del día de negociación, la diferencia es de menos de un centavo, pero al final del día, la diferencia subió a 2 centavos.

Esto sucede porque, durante el día, hubo algunas transacciones de pequeño volumen por precios más bajos que afectaron a TWAP pero no afectaron a VWAP.