Quantitative Easing (QE)

La flexibilización cuantitativa (QE) es una política monetaria no convencional utilizada por los bancos centrales para estimular la economía cuando la política monetaria convencional ha dejado de funcionar.

Se le conoce más coloquialmente como “impresión de dinero”, excepto que nunca se imprimen billetes reales. El dinero simplemente se “crea” o se “pulsa” electrónicamente.

“Teclear dinero” o “escribir dinero” son frases más precisas que “imprimir dinero”.

QE tiene como objetivo aumentar el precio de los bonos del gobierno y, al mismo tiempo, reducir sus rendimientos. Este es un método utilizado para empujar a los bancos a invertir en activos de mayor riesgo y prestar más a empresas e individuos.

QE es solo una palabra elegante que describe a un banco central comprando “activos” de bancos comerciales y otras instituciones privadas.

Estos “activos” generalmente se limitan a bonos del gobierno, pero dependiendo del banco central, se pueden aceptar otros activos como valores respaldados por hipotecas (MBS) y bonos corporativos.

Por ejemplo, un fondo de pensiones de EE. UU. vendería bonos del Tesoro a la Reserva Federal y, a cambio, el fondo de pensiones recibiría un depósito (dinero) en una cuenta en uno de los principales bancos, digamos Bank of America.

Bank of America terminaría con un nuevo depósito (un pasivo para el fondo de pensiones) y un nuevo activo (reservas del banco central de la Reserva Federal).

QE aumentó simultáneamente la cantidad de:

• Reservas (“dinero del banco central” que los bancos usan para pagarse unos a otros)
• Depósitos (“dinero bancario comercial” en cuentas bancarias de personas y empresas)

Solo el “dinero de los bancos comerciales” o los depósitos pueden gastarse en la economía real.

Las reservas o “dinero del banco central” solo se usan para “fines internos”, lo que significa que es dinero que solo se puede usar entre los bancos comerciales y el banco central .

Piense en los depósitos (dinero de los bancos comerciales) como “dinero externo” y en las reservas (dinero del banco central) como “dinero interno”.

Los depósitos se pueden usar como dinero en el mundo exterior … el mundo real. Las reservas solo se pueden usar dentro del mundo bancario… la red de bancos comerciales y el banco central.

Un banco central implementa la flexibilización cuantitativa comprando activos financieros de bancos comerciales y otras instituciones privadas y bonos corporativos.

El acto de comprar estos activos crea nuevas reservas (“dinero del banco central”) que supuestamente se prestarían a la economía real (no financiera) dando a individuos y empresas acceso a capital que no habrían tenido.

En pocas palabras, QE tenía dos propósitos simples:

1. QE fue diseñado para reducir las tasas de interés a largo plazo con el fin de fomentar el endeudamiento y el crecimiento económico y estimular una mayor asunción de riesgos, impulsando a los inversores hacia acciones y bonos no gubernamentales.
2. QE también serviría como un poderoso efecto de señalización , reforzando la orientación de la Fed sobre las tasas de interés futuras. Al comprar activos a largo plazo, la Fed “persuade” a los inversionistas de que significa lo que dice acerca de mantener las tasas más bajas durante más tiempo del que podría haber sido el caso.

El problema es que todo este dinero nuevo NO entró en la economía real (no financiera).

¡Volvió directamente a la economía financiera!

¡El dinero creado a través de QE se usó para comprar bonos del gobierno de los mercados financieros!

Sí, el dinero recién creado terminó regresando directamente a los mercados financieros, lo que provocó que los mercados de bonos y acciones alcanzaran máximos históricos.

El otro efecto de QE es intentar “controlar” las tasas de interés a largo plazo.

Normalmente, los bancos centrales solo pueden “influir” en las tasas de interés a largo plazo de manera indirecta controlando las tasas de interés a corto plazo.

Más sobre esto más adelante. Pero tenga en cuenta que, por lo general, los bancos centrales no pueden controlar las tasas de interés a largo plazo, pero con QE, pueden o al menos intentarlo directamente .

Los bancos centrales hacen esto comprando deuda a largo plazo como bonos del Tesoro a 30 años. Si está comprando todos estos bonos, esencialmente está aumentando la demanda.

Entonces, si la demanda aumenta más que la oferta, el precio sube.

Y para los bonos, cuando su precio sube, sus rendimientos caen.

Así es como los bancos centrales tratan de controlar las tasas de interés a largo plazo.

Compran bonos a más largo plazo, lo que reduce la oferta en el mercado, lo que hace que suban los precios, lo que luego hace que bajen sus rendimientos.

Entonces, en resumen, el objetivo de la flexibilización cuantitativa (QE) es aumentar el exceso de reservas de los bancos y aumentar los precios de los activos financieros comprados, lo que reduce su rendimiento.

¿Cómo funciona QE?

Los gobiernos y los bancos centrales intentan mantener una economía “estable”.

Quieren que la economía crezca, pero no tanto como para que la inflación se salga de control, pero no tan poco como para que se estanque, o peor aún, que provoque una recesión (crecimiento negativo).

Su objetivo es conseguir que la tasa de crecimiento económico sea la “adecuada”.

Una de las principales herramientas que tienen para controlar el crecimiento es subir o bajar las tasas de interés.

Las tasas de interés más bajas alientan a las personas o empresas a gastar dinero, en lugar de ahorrar.

Pero cuando las tasas de interés están casi en cero, los bancos centrales deben adoptar diferentes tácticas, como inyectar dinero directamente en el sistema financiero.

Este proceso se conoce como expansión cuantitativa o QE.

El banco central compra activos, generalmente bonos del gobierno, con dinero que ha “impreso” o, más exactamente, creado electrónicamente.

A continuación, utiliza este dinero para comprar bonos de inversores como bancos o fondos de pensiones. Esto aumenta la cantidad total de fondos utilizables en el sistema financiero.

Se supone que hacer que haya más dinero disponible alentará a las instituciones financieras a prestar más a empresas e individuos.

También puede hacer que las tasas de interés bajen en toda la economía, incluso cuando las tasas del propio banco central están lo más bajas posible.

Esto, a su vez, debería permitir que las empresas inviertan y que los consumidores gasten más, dando un impulso a la economía.