Direct Price Stream

Un flujo de precios directo se refiere a cuando un proveedor de liquidez transmite precios a los que las operaciones se pueden ejecutar directamente con otra parte.

Negociación no intermediada a través de un tercero.

Ambas contrapartes de la operación saben con quién están negociando.

Como modelo, la transmisión directa ofrece una alternativa al comercio en un lugar.

El advenimiento de flujos de precios bilaterales directos y continuos está comenzando a cambiar de forma lenta pero segura la forma en que el mercado piensa sobre el comercio electrónico.

La transmisión directa permite que todos (distribuidores, creadores de mercados electrónicos y compradores) obtengan mucho (si no todo) de lo que obtienen de los mercados CLOB y RFQ en un solo lugar.

Como evolución de los protocolos de ejecución actuales , la transmisión directa de precios es interesante para los corredores de bolsa por varias razones:

• Les permite automatizar el comercio , ayudándoles a administrar los costos.
• Les permite  mantener relaciones bilaterales con los clientes , de forma que la provisión de liquidez pueda estar correlacionada con su rentabilidad.

¿Qué es un flujo directo de precios?

En su forma más simple, la transmisión directa es cuando un distribuidor o creador de mercado electrónico envía continuamente precios y tamaños en los que está dispuesto a comprar y vender divisas a su cliente.

Se proporcionan diferentes precios para diferentes tamaños.

El cliente recibe un precio y un tamaño que se adaptan a él, sin enviar una solicitud, por lo que se elimina la fuga de información desde la perspectiva del comprador antes de la negociación.

Cuando los proveedores de liquidez están dispuestos a transmitir precios firmes, también se elimina el riesgo de que los clientes puedan telegrafiar sus intenciones comerciales en el comercio.

Las cosas se vuelven más interesantes y útiles cuando un cliente agrega flujos de todos sus proveedores de liquidez.

El resultado es efectivamente un libro de órdenes de límite central personalizado de liquidez inmediata y procesable.

Solo incluye contrapartes que el cliente conoce y con las que ha acordado negociar, por lo que los precios que ven se adaptan a las relaciones que tienen con esas contrapartes.

Y para llevar la idea un paso más allá, los clientes también podrían agregar liquidez de los mercados CLOB anónimos con los flujos directos que reciben de sus proveedores de liquidez, creando una imagen aún más completa de la liquidez del mercado .

Si bien es probable que algunos de sus proveedores directos de liquidez también negocien en esos libros de pedidos, les da la capacidad de actuar con otros participantes del mercado (aunque de forma anónima) con quienes no tienen relaciones.

¿Desintermediación de la plataforma?

Se ha sugerido que si el uso de flujos directos de precios continúa creciendo, podría desintermediar las plataformas de comercio electrónico.

La historia, sin embargo, nos dice que esto es muy poco probable.

A fines de la década de 1990, los comerciantes de acciones de EE. UU. no tardaron mucho en darse cuenta de que administrar conexiones directas con cada contraparte comercial para transmitir órdenes y ejecuciones era ineficiente, y rápidamente buscaron agregadores para aliviar la carga.

Las plataformas ya están interviniendo para facilitar la distribución y agregación de flujos directos.

Son particularmente adecuados para la tarea dado que tienen conexiones existentes tanto con los tomadores como con los creadores de liquidez, ahorrando a todos los involucrados tanto el trabajo operativo como el legal.

También pueden proporcionar algunas mejoras al modelo que serían más difíciles de realizar si cada usuario final administrara la agregación de secuencias.

Para las plataformas que están registradas o tienen acuerdos con un corredor de bolsa, los creadores y los tomadores de liquidez pueden optar por negociar entre sí de forma anónima.

Al enviar sus preferencias al lugar con anticipación, los clientes aún pueden sentirse cómodos de que solo están negociando con contrapartes aprobadas y que aún reciben un “precio de relación”.

Pero al utilizar el corredor de bolsa de la plataforma como intermediario, lo que permite que la ejecución se consuma de forma anónima, pueden limitar aún más la fuga de información.