Un libro de órdenes de límite central (“CLOB”) es un modelo de ejecución de operaciones basado en un sistema transparente que iguala las órdenes de los clientes (ofertas y demandas) sobre la base de una “prioridad de precio/tiempo”.
Las ofertas pendientes de compra o venta se almacenan en una cola y se completan en una secuencia de prioridad, por precio y hora de entrada.
El principio de prioridad de precio/tiempo se refiere a cómo se priorizan las órdenes para su ejecución.
Los pedidos se clasifican primero según su precio. Luego, las órdenes del mismo precio se clasifican según cuándo se ingresaron.
La orden de oferta más alta (“mejor”) y la orden de oferta más baja (“más barata”) constituyen el mejor precio de mercado disponible .
Los clientes pueden cruzar rutinariamente el margen de oferta/demanda y beneficiarse de una ejecución de bajo costo. (Puede ingresar órdenes de límite “entre” la oferta y la demanda).
También pueden ver la profundidad del mercado o la ” pila ” en la que los clientes pueden ver órdenes de oferta de varios tamaños y precios en un lado y ver órdenes de oferta en varios tamaños y precios en el otro lado.
El CLOB es, por definición, totalmente transparente, en tiempo real, anónimo y de bajo costo de ejecución.
El uso de un CLOB es común para valores altamente estandarizados y operaciones de pequeño tamaño.
En el modelo CLOB, los clientes pueden negociar directamente con los distribuidores, los distribuidores pueden negociar con otros distribuidores.
Y lo más importante, los clientes pueden comerciar directamente con otros clientes de forma anónima .
CLOB frente a RFQ
En contraste con el enfoque CLOB, se encuentra el método comercial de solicitud de cotización (“RFQ”).
RFQ es un modelo asimétrico de ejecución comercial.
En este método, un cliente consulta a un conjunto finito de creadores de mercado participantes que cotizan una demanda/oferta (“un mercado”) para el cliente.
El cliente solo puede “ golpear la oferta ” (vender al mejor postor) o “ levantar la oferta ” (comprar al vendedor más barato).
El cliente tiene prohibido entrar en el margen de oferta/demanda y tratar de reducir sus tarifas de ejecución.
A diferencia del modelo CLOB, los clientes solo pueden comerciar con distribuidores. No pueden comerciar con otros clientes.
Y lo más importante, no pueden crear mercados por sí mismos .
Los costos de ejecución de operaciones son más bajos cuando más participantes del mercado pueden competir por el flujo de órdenes que cuando las órdenes se envían a un número limitado de creadores de mercado con cotizaciones (potencialmente) no competitivas.