Central Bank Intervention

Una intervención del banco central ocurre cuando un banco central compra (o vende) su moneda en el mercado de divisas para aumentar (o disminuir) su valor frente a otra moneda.

¿Por qué intervienen los bancos centrales?

La intervención generalmente ocurre cuando la moneda de una nación está sometida a una presión excesiva hacia arriba o hacia abajo por parte de los actores del mercado, generalmente los especuladores.

Una caída significativa en el valor de una moneda tiene los siguientes inconvenientes:

• Aumenta el precio de los bienes y servicios importados y desencadena la inflación. Esto empujará al banco central a subir las tasas de interés, lo que probablemente dañará los mercados de activos y el crecimiento económico. Esto también podría conducir a pérdidas adicionales en la moneda.
• Una nación con un gran déficit de cuenta corriente (compra más bienes y servicios de los que vende en el exterior) que depende de las entradas de capital extranjero puede sufrir una peligrosa desaceleración en el financiamiento de su déficit, lo que requerirá aumentar las tasas de interés para mantener el valor. de la moneda y podría correr el riesgo de sufrir graves repercusiones en el crecimiento.
• Aumenta el tipo de cambio de los socios comerciales de la nación y aumenta el precio de sus exportaciones en el mercado global. Esto también desencadenará una grave desaceleración económica, especialmente para los países que dependen de las exportaciones.

Los bancos centrales a menudo comprarán moneda extranjera y venderán moneda local si la moneda local se aprecia a un nivel que hace que las exportaciones nacionales sean más caras para las naciones extranjeras .

Por lo tanto, los bancos centrales modifican deliberadamente el tipo de cambio para beneficiar a la economía local .

Medios y Formas de Intervención

La intervención cambiaria toma varias formas y formas. Aquí están los más comunes:

• Intervención verbal. También conocido como “jawboning”. Esto ocurre cuando los funcionarios del banco central “hablan” (o “hablan”) de una moneda. Esto se hace amenazando con realizar una intervención real (compra/venta real de moneda) o simplemente indicando que la moneda está infravalorada o sobrevalorada. Esta es la forma de intervención más barata y sencilla porque no implica el uso de reservas de divisas. Sin embargo, su sencillez no siempre implica eficacia. Una nación cuyo banco central se sabe que interviene con mayor frecuencia y eficacia que otras naciones suele ser más eficaz en la intervención verbal.
• Intervención Operativa . Esta es la compra o venta real de una moneda por parte del banco central de una nación.
• Intervención Concertada . Esto sucede cuando varias naciones se coordinan para impulsar hacia arriba o hacia abajo una determinada moneda utilizando sus propias reservas de divisas. Su éxito depende de su amplitud (número de países involucrados) y profundidad (monto total de la intervención). La intervención concertada también podría ser verbal cuando los funcionarios de varias naciones se unen para expresar su preocupación por una moneda que cae o sube continuamente.
• Intervención Esterilizada. Cuando un banco central esteriliza sus intervenciones, compensa estas acciones a través de operaciones de mercado abierto. La venta de una moneda se puede esterilizar cuando el banco central vende valores a corto plazo para drenar el exceso de fondos en circulación como resultado de la intervención.

Las intervenciones cambiarias solo quedan sin esterilizar (o parcialmente esterilizadas) cuando la acción en el mercado de divisas está en línea con las políticas monetaria y cambiaria.

Así ocurrió en las intervenciones concertadas del “ Plaza Accord ” en septiembre de 1985 cuando el G7 colaboró ​​para frenar la suba desmedida del dólar comprando sus divisas y vendiendo el billete verde.

La acción finalmente demostró ser exitosa porque estuvo acompañada de políticas monetarias de apoyo. Japón elevó sus tasas de interés a corto plazo en 200 pb después de ese fin de semana, y la tasa del euroyen a 3 meses se disparó al 8,25 %, lo que hizo que los depósitos japoneses fueran más atractivos que los estadounidenses.

Otro ejemplo de una intervención no esterilizada fue en febrero de 1987 en el “ Acuerdo del Louvre ”, cuando el G7 unió fuerzas para detener la caída del dólar estadounidense.

En esa ocasión, la Reserva Federal se involucró en una serie de medidas de ajuste monetario, elevando las tasas en 300 pb hasta llegar al 9,25 % en septiembre.

Impacto en los mercados de divisas

Antes de enumerar los determinantes de una intervención cambiaria exitosa, es importante definir “éxito”.

Se dice que un banco central que gasta alrededor de $ 5 mil millones (tamaño mediano) en intervención y logra aumentar / elevar el valor de su moneda en aproximadamente un 2% frente a las principales monedas durante los próximos 30 minutos tiene éxito.

Incluso si la moneda termina perdiendo sus ganancias durante las próximas dos sesiones de negociación, la capacidad comprobada de ese banco central para mover el mercado en primer lugar le da cierto respeto para la próxima vez que “amenace” con intervenir.

• El tamaño importa. La magnitud de la intervención suele ser proporcional al movimiento resultante de la moneda. Los bancos centrales equipados con importantes reservas de divisas (generalmente denominadas en dólares fuera de los EE. UU.) son los que gozan de mayor respeto en las intervenciones cambiarias. A partir del tercer trimestre de 2003, los tres bancos centrales con la mayor cantidad de reservas de divisas fueron: el Banco de Japón ($550 mil millones); el Banco de China ($346 mil millones) y el Banco Central Europeo ($330 mil millones).
• tiempo _ Las intervenciones cambiarias exitosas dependen del momento. Cuanto más sorprendente sea la intervención, más probable es que los agentes del mercado se vean sorprendidos por una gran afluencia de pedidos. Por el contrario, cuando la intervención se anticipa en gran medida, el shock se absorbe mejor y el impacto es menor.
• Impulso. Para que el elemento de “tiempo” funcione mejor, la intervención se implementa idealmente cuando la moneda ya se está moviendo en la dirección prevista de la intervención. El gran volumen del mercado de divisas ($ 1,2 billones por día) eclipsa cualquier orden de intervención de $ 3-5 mil millones. Por eso, los bancos centrales suelen tratar de evitar intervenir en contra de la tendencia del mercado, prefiriendo esperar corrientes más favorables. Esto se puede hacer a través de posturas verbales (mandíbulas), lo que establece el tono general para una acción más fructífera cuando comienza la intervención real.
• Esterilización . Es más probable que los bancos centrales que toman medidas de política monetaria en línea con sus acciones de FX (intervención no esterilizada) desencadenen un cambio más favorable y duradero en la moneda.

Implicaciones para los comerciantes

• Durante las intervenciones del banco central, se recomienda a los operadores de divisas que tengan especial cuidado al enviar órdenes y seleccionar stop loss.
• No es aconsejable comerciar contra las corrientes de intervención. Una sola orden de venta de un banco central, por ejemplo, podría desencadenar una serie de órdenes de stop-loss por parte de los jugadores que exacerbarán las ventas y crearán brechas en el mercado.
• Si insiste en operar contra el mercado, entonces sus órdenes de límite de pérdidas deben estar un poco más cerca de sus posiciones que en condiciones normales de mercado.
• Sea consciente de los niveles de apoyo. Es cerca de estos puntos (normalmente por debajo de ellos) en los que los bancos centrales intervienen para impulsar las divisas.

Lea más sobre los principales bancos centrales de todo el mundo:

• El Banco Central Europeo
• El Banco de Japón
• el banco de inglaterra
• El Banco Nacional Suizo
• El Sistema de la Reserva Federal
• El Banco de la Reserva de Australia
• El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda
• el banco de canada
• Banco Popular de China